Los ministros de finanzas y los gobernadores de los bancos centrales del Grupo de las 20 principales economías se reunirán en Sydney esta semana. Muchas aguas financieras turbulentas han pasado por debajo del puente desde que este grupo se reunió por última vez en Australia. Eso fue en una reunión de 2006 en Melbourne que provocó protestas violentas, antes de que el G20 agregara una Cumbre de Líderes.
Entonces, ¿quién es este grupo y qué ha sucedido desde la última vez que se reunieron en octubre de 2013? ¿Dónde estará el calor en sus discusiones previas a la Cumbre de Líderes en Brisbane en noviembre?
Glenn Stevens: ¿estrella de rock de las finanzas globales?
Eso llamó tu atención. La mayoría de las miradas estarán puestas en la nueva jefa de la Reserva Federal de Estados Unidos, Janet Yellen, en su primera presentación del G20 como presidenta de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. (Al hacerlo, habrá aumentado considerablemente las estadísticas de género, pero más sobre eso en futuras columnas).
Es el momento del tesorero australiano Joe Hockey de brillar como anfitrión, y su segunda reunión en este rol (la primera fue en Washington el pasado mes de octubre). Habrá grandes nombres como la directora del FMI, Christine Lagarde (seguramente la única funcionaria de finanzas que alguien quiera ver en Preguntas y respuestas), el presidente del Banco Mundial, Jim Yong Kim, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Jack Lew, y el canciller de Hacienda de Gran Bretaña, George Osborne.
Glenn Stevens, ¿estrella de rock de las finanzas globales? AAP
Pero mi argumento es que la verdadera piedra de la reunión podría ser nuestro propio Glenn Stevens, quien, como gobernador del Banco de la Reserva de Australia desde 2006, ha estado en más de estas reuniones de lo que la mayoría de los líderes han tenido cenas calientes.
Es posible que solo piense en Stevens en términos de tasas de interés, pero de hecho el RBA juega un papel importante en la coordinación de políticas con los otros bancos centrales de las economías “sistemáticamente importantes” para promover la estabilidad financiera. En su sitio web lleva el pegadizo título “Acerca de los foros regulatorios internacionales”.
¿Qué estarán discutiendo?
Así que, en primer lugar, descargue Financial Jargon Buster del sitio web de Transparencia Internacional y prepárese para sorprender a sus amigos en las cenas. Esta vez, lo más importante de la agenda serán las implicaciones de la “reducción gradual” o la “flexibilización cuantitativa” de Estados Unidos.
Tanto lenguaje económico tiene una especie de poesía, me tomó semanas darme cuenta de lo que el concepto de “desbordamiento” podría significar para la gente común fuera de los Estados Unidos. Como dijo recientemente el tesorero Joe Hockey al Lowy Institute: “en un mundo globalizado, cada acción política que se toma de forma aislada tiene un efecto indirecto”.
Esta es otra forma de decir que las acciones tomadas por los políticos estadounidenses, como la reducción del programa de compra de bonos conocido como flexibilización cuantitativa, afectan a otros mercados debido a la naturaleza globalizada de las finanzas y los mercados.
La QE está diseñada para estimular la economía, pero también respalda el desempeño del mercado financiero. La Fed compra valores de renta fija en el mercado abierto para reducir las tasas de interés a largo plazo.
A lo largo de 2013, la Fed compró valores de renta fija por valor de 85.000 millones de dólares al mes: 40.000 millones de valores respaldados por hipotecas y 45.000 millones de bonos del Tesoro de Estados Unidos. En mayo de 2013, la sugerencia del entonces presidente de la Reserva Federal de los EE. UU., Ben Bernanke, de que la Fed “reduciría”, o reduciría con el tiempo, el tamaño de su flexibilización cuantitativa desencadenó una venta masiva drástica en las divisas, acciones y bonos de los mercados emergentes y una fuga a el dólar estadounidense.
Desde entonces, los mercados emergentes han informado de un “éxodo de efectivo, con sus 20 divisas más negociadas cayendo más del 5%”.
En diciembre, la Fed comenzó a reducirse en $ 10 mil millones por mes, a $ 75 mil millones, y a fines de enero, anunció que reduciría aún más sus compras en otros $ 10 mil millones a $ 65 mil millones por mes, y el programa probablemente terminaría en 2014. En Australia, el interés está en el tipo de cambio, lo que hace caer el dólar australiano.
La jefa de la Reserva Federal de Estados Unidos, Janet Yellen, discutirá la reducción. AAP
Tapering y reforma del FMI: lo que genera calor en Sydney
Este fue un tema candente en la reunión del G20 de San Petersburgo: Zhu Guangyao, viceministro de Finanzas de China, instó a Estados Unidos a ser “conscientes de los efectos secundarios” de la reducción planificada, lo que implica que tal acción puede no contribuir a “la estabilidad de la economía mundial”. los mercados financieros y la recuperación constante de la economía mundial ”.
El gobernador del banco central de la India, Raghuram Rajan, se pronunció hace un mes (y debemos ser conscientes del contexto actual de tensas relaciones diplomáticas entre Estados Unidos e India aquí), diciendo que “la cooperación monetaria internacional se ha roto”.
Esto plantea la pregunta: ¿debería la Fed de EE. UU. Ser más consciente de las implicaciones internacionales de sus decisiones? ¿O es ingenuo esperar que los bancos centrales tomen decisiones sobre una base distinta a las prioridades nacionales? ¿Deberían las economías más grandes ser conscientes de las economías más pobres o más expuestas, así como entre sí? Quizás el primer paso esté en mejores estrategias de comunicación, que es lo que deberían servir para promover reuniones del G20 como estas.
Joe Hockey tendrá una reunión volátil en sus manos. AAP
Google y el Congreso: Estados Unidos bajo escrutinio en Sydney
Para agregar sal a la herida de la QE, el Congreso de EE. UU. Nuevamente se negó a impulsar cambios que habrían permitido al Fondo Monetario Internacional dar a los mercados emergentes como China, Brasil e India una mayor participación en las operaciones del FMI. Estados Unidos es el mayor accionista del FMI y el único que no ha autorizado los cambios, que se acordaron en 2010. Esta es una prueba de la legitimidad general del G20 y matizará la conversación en Sydney.
Otra manzana de la discordia será el progreso de la agenda de evasión de impuestos corporativos (nuevamente, conocida como la pegadiza Erosión de Base y Cambio de Beneficios o agenda “BEPS”). Esta es la mejor RP que ha tenido el G20 en años, y muchos aplaudieron la idea de que se podría detener la evasión de impuestos corporativos y que el G20 podría ser el organismo para lograrlo, trabajando a través de la OCDE para aumentar la transparencia y cerrar las lagunas de manera coordinada. .
Pero el Grupo de Economía Digital, que presenta a Google y otros gigantes tecnológicos estadounidenses, ha escrito a la OCDE, negando que las empresas de Internet hayan estado jugando con los sistemas fiscales nacionales.
Así que Hockey y Stevens pueden tener una reunión bastante volátil en sus manos. Ciertamente, no serán todos los koalas y las vistas del puerto para la Sra. Yellen.